Deribit Max Pain BTC: график страйка максимальной боли
Max Pain — страйк, при котором держатели опционов Deribit теряют больше всего к экспирации. Ниже — что это, как читать график по BTC, почему Max Pain имеет смысл только для одной экспирации и когда вместо него лучше смотреть gamma-weighted Flip Point.
Что такое Max Pain
Max Pain — это страйк, при котором суммарная стоимость всех открытых опционов на экспирации минимальна, то есть продавцы опционов (маркет-мейкеры) выплачивают держателям меньше всего. Считается только по открытому интересу и внутренней стоимости — греки (гамма, дельта) в расчёт не входят.
В этом ключевое отличие от GEX: Max Pain отвечает на вопрос «где на экспирации потери держателей минимальны», а не «где маркет-мейкеры вынуждены хеджироваться прямо сейчас».
Где Max Pain работает
Притяжение к экспирации (pinning): в последние 24–48 часов перед расчётом цена нередко дрейфует к Max Pain. Это статистическая тенденция, а не гарантия.
Индикатор настроения по OI: большой разрыв между спотом и Max Pain показывает направленный перекос позиционирования — куда «смещён» рынок опционов.
Лучше всего применять к одной ближней экспирации, а не к агрегату всех дат.
Почему Max Pain скрыт в режиме TOTAL
Когда все экспирации объединяются (TOTAL), в расчёт полностью попадает открытый интерес дальних контрактов на 3–12 месяцев, сосредоточенный на круглых страйках ($100K, $120K, $150K). У этих контрактов огромный OI, но почти нулевая гамма — на сегодняшнее хеджирование они не влияют.
В итоге агрегированный Max Pain уезжает далеко от спота и теряет структурный смысл — сигнал становится обманчивым. Поэтому в Crypto Metrics Pro Max Pain показывается только при выборе конкретной экспирации, а в режиме TOTAL скрыт.
Для оценки равновесия в реальном времени в режиме TOTAL используйте Flip Point: он взвешен по гамме, поэтому дальние контракты вносят в него почти нулевой вклад и уровень остаётся привязанным к текущему хеджированию.
Как торговать по Max Pain
Используйте Max Pain как фильтр направленного смещения в последней сессии перед экспирацией. Сигнал сильнее всего, когда Max Pain совпадает с пиками абсолютного GEX A1/A2 — зонами максимальной концентрации гаммы.
Для анализа режима рынка в реальном времени берите не Max Pain, а Flip Point: он взвешен по гамме и реагирует по мере движения спота. В Crypto Metrics Pro оба уровня считаются по опционам Deribit и обновляются автоматически.
Термины из глоссария
Частые вопросы
Это страйк, при экспирации в котором суммарные выплаты по опционам BTC минимальны, а держатели опционов теряют больше всего. Считается по открытому интересу и внутренней стоимости, без греков.
Есть статистическая тенденция дрейфа к Max Pain в последние 24–48 часов перед экспирацией, но это не гарантия — уровень смотрят вместе с GEX и Flip Point.
В агрегате дальние контракты с огромным OI на круглых страйках, но почти нулевой гаммой, искажают расчёт и уводят Max Pain от спота. Поэтому он показывается только для конкретной экспирации, а для TOTAL используется gamma-weighted Flip Point.
Смотреть уровни по BTC и ETH вживую в модуле GEX Terminal.
Открыть модульЕщё статьи
Информация носит аналитический и образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Торговля криптовалютой сопряжена с высоким риском.